快报：用友软件第一季度收入增长低于预期尽管一季度费用增速依然高于收入增速，导致净利润出现亏损。但与往年同期费用增速相比较便可发现，今年一季度公司费用增长速度已显著下降。而费用增速与人员扩张密切相关，预计公司2012年人员增速将明显放缓，增长约500人左右。由此可测算，在NC 和技术服务带动收入增长25%的前提下，费用仅增长20%左右，业绩弹性将充分体现。 公司一季度收入增长低于预期，主要原因在于三点：（1）U8/U9产品加大分销力度，实施服务转由合作伙伴承担，导致公司实施服务收入减少；（2）公司提升了项目签约质量，一定程度上影响了签约项目进度；（3）宏观经济持续低迷导致部分企业IT支出缩减。尽管公司一季度收入增速较低，但我们认为，大型ERP项目大多在一季度立项，四季度收官，故四季度才是公司收入高峰期，一季度收入占比低，并不能指引全年预期。 尽管一季度费用增速依然高于收入增速，导致净利润出现亏损。但与往年同期费用增速相比较便可发现，今年一季度公司费用增长速度已显著下降。而费用增速与人员扩张密切相关，预计公司2012年人员增速将明显放缓，增长约500人左右。由此可测算，在NC和技术服务带动收入增长25%的前提下，费用仅增长20%左右，业绩弹性将充分体现。 加速转型云计算，长期前景令人看好：（1）120万家老用户和“用友”品牌的行业龙头地位，将十分有利于用友云平台的推广；（2）“软件+服务”模式，一方面大幅降低用户成本，另一方面可提供丰富的应用，公司用户数量有望进一步迅速增加；（3）“用友云平台”将作为首个企业级应用服务开放平台，有望形成巨大产业链，公司作为平台运营商，收益将十分丰厚； 责编：罗信  微信扫一扫实时了解行业动态 著作权声明：畅享网文章著作权分属畅享网、网友和合作伙伴，部分非原创文章作者信息可能有所缺失，如需补充或修改请与我们联系，工作人员会在1个工作日内配合处理。 |
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